比亚迪半导体启动分拆上市，估值有望继续攀升

拆分优质子公司谋求上市，比亚迪此举究竟是利好还是利空？

12月30日晚，比亚迪发布公告表示：公司董事会审议议案同意，比亚迪半导体股份有限公司（简称：比亚迪半导体）正式筹划分拆上市事项，并授权公司以及比亚迪半导体管理层启动比亚迪半导体上市的前期筹备工作。

比亚迪还表示，本次分拆事项不会导致公司丧失对比亚迪半导体的控制权，不会对公司其他业务板块的持续经营造成实质性影响，不会损害公司上市地位和持续盈利能力。

31日早盘，比亚迪A+H股双双上涨，H股涨收4.2%。

事实上，从今年4月正式放出“比亚迪半导体独立上市”的信号以来，比亚迪就动作频频。今年下半年，为谋求上市支持，比亚迪半导体便不断扩大朋友圈，引入了比如红杉资本、中金资本、国投创新、韩国SK集团、小米集团、上汽产投等知名投资机构，背后资本甚是豪华。而在两轮战略投资之后，比亚迪半导体估值也上涨到了百亿元以上。

那么，他们都看中了比亚迪半导体什么？换句话说，比亚迪半导体究竟有何发展前景？

这或许还是要放到国内新能源发展的宏大版图之中。据天眼查显示，比亚迪半导体一直致力于集成电路及功率器件的开发，目前产品主要覆盖功率半导体器件、IGBT功率模块、电源管理IC、CMOS图像传感器、传感及控制IC、音视频处理IC等。

其中，IGBT（绝缘栅双极型晶体管）又被称为“电动车的CPU”，能够直接控制系统直、交流电的转换，可用来减少功率损耗和提高可靠性。同时，IGBT也是新能源汽车的成本构成中，除了动力电池以外的第二高元件，占整车成本约达到了7-10%。

而目前的IGBT市场中，大部分市场份额都被英飞凌、三菱电机、富士电机、安森美等外企占领，而IGBT一半以上的需求都在中国。

数据显示，2019年期间，英飞凌为国内电动乘用车市场供应了62.8万套IGBT模块，市占率接近六成，比亚迪也供应了19.4万套，市占率达18%。虽然仅次于英飞凌，但是横向对比来看，与英飞凌的差距仍然较大。

不过，这并不意味着，比亚迪半导体的生存空间有限。相反，比亚迪半导体抢占外企供应商的可能性非常大。一是产业政策和现有市场需求的推动。近几年来，为推动国内半导体产业发展，国家已经密集出台了多项鼓励支持政策。

二是伴随着智能化的普及，半导体市场规模有望继续扩大。而比亚迪半导体作为国产半导体的代表，无疑也将成为分食最多的红利。

红点观察

作为比亚迪股份的优质子公司，比亚迪半导体的前景可以看好。分拆独立上市后，也将进一步提高整体估值。从比亚迪的角度来看，这有望为比亚迪的未来发展打好更坚实的基础。